英皇体育原标题：【银河电子高峰/王子路】行业深度丨2023年半年报总结：业绩环比改善显著，电子行业复苏进行时

　　电子板块半年度营收和净利润维持下滑，单季度营收和净利润环比大幅改善。23年上半年SW电子板块实现营收1.29万亿元，同比-7.1%，归母净利润423亿元，同比-48.6%。单二季度总营收环比+7.5%，单二季度归母净利润环比+92.8%，23年上半年电子板块整体毛利率15%，同比减少1.7PCT，单二季度毛利率15.5%，环比+1.14pct。23年上半年电子板块净利润率3.3%，同比减少2.7%，单二季度净利率4.18%，环比+1.68pct。

　　23年H1SW半导体板块营收2103亿元，同比-8.05%，归母净利润136亿元，同比-61%。23年H1板块整体毛利率25.9%，同比减少6.5PCT，板块净利润率6.7%，同比减少9.4PCT。

　　23年H1SW元器件板块营收1059亿元，同比-9.4%英皇体育，归母净利润75.4亿元，同比-29%。23年H1板块整体毛利率19.9%，同比减少1.5pct，板块净利润率7.1%，同比减少2.3pct。

　　23年H1SW光学光电子板块营收3188亿元，同比-8.2%，归母净利润-44.5亿元，同比-155%。23年H1板块整体毛利率12%，同比减少2.1pct，板块净利润率-1.6%，同比减少3.3pct。

　　23年H1SW消费电子板块营收5450亿元，同比-1.8%，归母净利润212亿元，同比-3%。23年H1板块整体毛利率12.1%，同比增加0.2pct，板块净利润率4%，同比增加0.1pct。

　　23年H1SW电子化学品板块营收226亿元，同比-7.8%，归母净利润22亿元，同比-35%。23年H1板块整体毛利率27.3%，同比减少1.3PCT，板块净利润率10.4%，同比减少3.6PCT。

　　机构加仓电子，持有电子行业市值显著增长，整体持股占流通股比重有所降低。23年半年报根据申万一级行业分类，机构持有电子行业股票市值达到2.8万亿元，相比今年一季度增长5525亿元。持仓占流通A股比例从今年一季度的38.22%，提升至43.3%。从方向上看，23年上半年英皇体育，机构大幅加仓电子股共计208亿股，当前持有电子股数量为1313亿股。

　　我们选取16年以来SW电子以及SW二级子板块采用历史TTM整体法的市盈率数据（剔除负值），可以看到电子板块当前市盈率为32.5倍，处于16年以来的24.6%分位数，全部A股处于16年以来的21.4%分位数，整体板块相对A股处于合理状态，整体板块的估值也处于相对低位。

　　回顾上半年电子板块行情，电子行业今年一季度板块迎来复苏预期之下驱动的补涨行情，叠加AI主题的爆发，二季度迎来了股价的回落，但机构在二季度加仓电子股相对积极，一方面是由于半导体板块去年以来整体依然处于底部，下游越来越多的子行业已经展现出明显的触底信号。

　　随着华为mate 60的推出，华为的回归将带动国内智能手机格局改变，同时将利好相关华为产业链。

　　我们认为今年电子板块的行情将会继续围绕AI、复苏、华为产业链等几条主线，看好板块有望迎来新一轮修复行情。

　　回顾上半年电子板块行情，电子行业今年一季度板块迎来复苏预期之下驱动的补涨行情，叠加AI主题的爆发，二季度迎来了股价的回落，但机构在二季度加仓电子股相对积极，主要是由于半导体板块去年以来整体依然处于底部，下游越来越多的子行业已经展现出明显的触底信号。随着华为mate 60的推出，华为的回归将带动国内智能手机格局改变，同时将利好相关华为产业链。

　　从选股上看，我们继续重点看好算力产业链，建议关注：寒武纪（688256）、景嘉微（300474）、海光信息（688041）、龙芯中科（688047）、通富微电（002156 ）、长电科技（600584）、深科技（000021）、沪电股份（002463）、胜宏科技（300476）、工业富联（601138.）。存储芯片触底回暖建议关注：德明利（001309）、江波龙（301308）。

　　半导体解决卡脖子环节，建议关注中芯国际（688981）、北方华创(002371）、拓荆科技(688072）、华海清科(688120）、芯源微(688037)、江丰电子（300666）等。

　　华为产业链建议关注：美芯晟（688458）、飞荣达（300602）、伟测科技（688372）、卓胜微（300782）、唯捷创芯（688153）。VR产业链建议关注立讯精密（002475）、鹏鼎股份（002938）英皇体育、长盈精密（300115）、赛腾股份（603283）、京东方A（000725）、TCL科技（000100）、深天马A（000050）等。

　　本文摘自：中国银河证券2023年9月7日发布的研究报告《【银河电子】行业深度报告_电子行业_2023年半年报总结：业绩环比改善显著，电子行业复苏进行时》

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