英皇体育A股三大股指高开，沪指涨0.18％，深成指涨0.16％，创业板涨0.27％。消费电子、汽车服务英皇体育、光模块等板块指数涨幅居前，光刻机、卫星导航、信创等板块指数跌幅居前。

　　中信证券：预计美联储12月不加息的概率较大 首次降息时点或在明年年中前后

　　中信证券研报指出，美联储11月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期。鲍威尔讲话未有更多信息，总体基调保持谨慎，市场解读中性偏鸽。我们预计美联储12月不加息的概率较大，首次降息时点或在明年年中前后。美国财政部四季度发债计划较三季度增加速度放缓对美债有阶段性利多，但附息国债发行规模继续增加，供给端仍难趋势性利多美债，建议关注10年期美债拍卖情况。短期来看，预计美元指数仍将高位震荡，美债利率或将高位偏弱震荡英皇体育。

　　研报指出，近期美债利率上升、金融条件收紧也给了美联储更多等待观望的时间。对市场而言，增长强劲叠加暂停加息有利风险偏好改善，前期下跌较多的资产或迎来喘息。

　　美联储是否还会继续加息？从目前紧缩程度看，增量需求已经普遍受到抑制，但对居民存量消费能力挤压有限：1）增量：融资成本已明显开始抑制各部门新增需求，例如中小企业的工商业贷款、大企业的信用债发行，居民的房贷和消费贷，都出现不同程度的萎缩。2）存量：由于利率锁定效应英皇体育，除了企业8%较高外，政府2.9%和居民3.7%的付息成本都不高，居民付息占收入比也维持低位。这意味着与企业投资、居民购房会受到抑制，但居民消费受影响不大，何况还有较高超额储蓄。这种情况下，美联储可采取两种策略：一是将利率维持高位更久（longer），用时间慢慢挤压存量需求；二是再往前一步（higher），12月再加息25bp以求相对更快的达到这一目标。前者是一个理想的平衡路径英皇体育，但问题是容易被各种意外打破、且存在在高位维持越长越无法达成的悖论，我们认为如果市场已经完全计入的情况下，后者的好处反而大于风险。

　　中信建投研报指出，当前阶段正处于政策底向经济拐点和业绩底过渡的时期，对偏板块beta的大行更有利。预计本轮银行估值修复以大行中特估为起点，板块节奏大带小，地板推动天花板，开启全面beta行情。在中特估主线驱动下，国有行在关键风险不差、历史不良干净、ROE见底三大逻辑支撑下，估值水平有望率先修复至0.7倍PB以上，并在比价效应下支撑基本面更优、成长性更高的优质区域性银行实现估值突破。

　　国泰君安表示，本次会议为首次召开的“中央金融工作会议”英皇体育，旨在总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。预计现代金融机构和市场体系打造等将加速进行，活跃资本市场等政策实施力度有望进一步加大，利好机构和资管业务具备竞争优势的头部券商。我们预计，更多关于培育一流投资银行和投资机构、支持国有大型金融机构做优做强、形成和引入境内外长期资本的政策措施将加速落地，以更好为经济社会发展提供高质量金融服务。同时，从当下来看，活跃资本市场等重点金融领域工作的推进力度亦将进一步加大。我们认为，上述政策措施的落地整体利好券商板块，而机构和资管业务具备竞争优势的头部券商有望多方面、直接受益于上述各项政策，更好实现自身的超预期发展。建议增持机构和资管业务具有竞争优势的头部券商。