英皇体育2023年复盘：盈利与估值探底，电子板块见龙在田。电子行业在23年季度呈现估值和业绩的双底，二三季度电子板块营收和净利润环比大幅改善盈利底部确认英皇体育。考虑到部分子板块比如元器件、消费电子、半导体等板块估值分位数处于低位，估值底部也已经确认。在行业去库存接近尾声，同时需求端企稳向好的背景之下，电子板块迎来极佳的配置价值。

　　2024年行业展望：AI硬件元年，国产化幅起。大算力背景下，存储、PCB等持续升级，ASP大幅提升。AI商业落地全面推广，AI手机、AI电脑等产品迎来元年。市场普遍认为AI商业化落地无法带动传统消费电子的增长英皇体育，我们认为市场低估了AI硬件端的变革，AI硬件端产品的送代速度和产品形态会超出市场预期，我们预估24年AIPin出货50万台，AIPC出货5054万台，AI手机出货1.75亿部。华为手机回归，我们预估24年出货量8000万台，核心零部件国产化持续提升，市场普遍认为大部分半导体细分市场后续国产化空间有限，而卡脖子领域国产化进展较慢。我们认为国内半导体正在迈向高端产品和新兴领域市场，依然有非常广阔的国产化替代空间，同时市场低估了国内独特体制下对一些核心技术的攻克能力。

　　2024年电子行业投资策略：基于以上逻辑，我们建议2024年电子板块配置三条主线）AI算力与AI硬件终端：在美国持续限制高端算力出口背景下，算力端我们看好国产算力替代进口算力，同时看好算力需求增长下存储、PCB升级下所带来的量价齐升。AI商业模式逐步清晰，看好AI硬性端持续落地

　　（2）深度国产化，打造自主可控产业链：看好受益于深度国产化机遇的华为产业链、同时看好射频、半导体设备英皇体育、封装基板、OLED领域的国产化空间以及持续国产化替代机会。

　　（3）存储芯片迎来上行周期：存储芯片23年下半年底部确认，在下游需求企稳复苏，消费终端库存下降的背景下，24年有望迎来上行周期，看好存储芯片设计以及模组等相关公司。

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